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五大“网红”首席20句话告诉你:经济怎么走?A股怎么投?钱袋子怎么鼓?

发布时间:2017-05-16 08:05:19 来源:搜狐媒体平台

A股跌宕,众说纷纭,且来看看五位当红策略师怎么看。

5月12日召开的富国论坛集齐了海通证券首席经济学家姜超、方正证券首席经济学家任泽平、兴业证券首席宏观经济分析师王涵、天风证券策略首席分析师徐彪、申万宏源首席策略分析师王胜这五位大咖,一起讨论市场走势和资产配置。

今年经济会怎么走?

前高后低。

姜 超

下半年经济会二次探底。

任泽平

三四季度有所放缓,不过经济有底,不必悲观。

王 涵

为啥?

金融监管方向没错,但去杠杆会带来阵痛。

姜 超

关键在金融去杠杆和实体去产能,还是得看供给侧改革的效果。

任泽平

去杠杆冲击的主要是金融部门,企业部门嘛,杠杆已经降下来了。

王 涵

A股企业盈利会好吗?

二、三季度可能成为企业盈利改善(向下)的拐点。

徐 彪

之后两个季度,企业业绩增速下行。

王 胜

这又是为啥?

财务成本下降转上升,PPI掉头下行。

徐 彪

请财务费用下降难持续,PPI走势向下。

王 胜

王胜小课堂

PPI上行是企业业绩改善的核心原因,因为PPI上行,企业毛利率改善。

那怎么找投资机会?

自下而上找行业啊,新能源汽车这两年销量就还行。但得注意,股价和企业盈利不一定同步。

徐 彪

一旦商品期货止跌,龙头公司的盈利可能会保持不错的增长。

王 胜

美林时钟哗哗转,现在该配啥资产?

短期还是现金为王吧。

姜 超

你得瞄准好标的,比如国债就不错。其实吧,最好靠专业机构来投资,他们把握基本面更准。

王 涵

要买就买龙头股——找到那些穿越周期、剩者为王的企业,给它溢价,和它一起成长。

任泽平

来,一句话总结一下你的看法。

我们的看法……比较中性。

徐 彪

未来总是充满希望的。

姜 超

此心光明,夫复何言!心怀希望,充满阳光。

任泽平

好的东西会涨,不好的东西不会涨。

王 涵

我就抓龙头。

王 胜

花絮

任泽平:互撕?没这事儿

任泽平和姜超此前曾因“现金是否为王”有过观点分歧,现场,任泽平特地解释称,“我和姜博是很好的朋友,有观点不同很正常,君子和而不同。”姜超频频微笑点头赞同。

超过瘾的详细版来了!

姜超:去杠杆带来阵痛,短期现金为王。

海通证券首席经济学家姜超表示,“这次的金融监管方向是对的”,因为从全球经济复苏的经验来看,欧洲股市涨得好的几个国家都有金融去杠杆的过程,需要金融行业把钱投到需要的地方,“这会短期带来阵痛”。

因此,姜超认为:“大体上今年的经济不会有去年那么好的走势。去年经济前低后高,今年有前高后低的走势,去年是供给侧改革,今年是去杠杆,到明年我们希望:今年能完成去杠杆,然后明年搭上全球复苏的末班车,这是我们的期待。”

对于资产配置,姜超表示:“今年资本市场,股票没机会,债券也没机会。”

“以前在国内做投资有速成法,股票债券翘翘板,主要是货币政策发生变化,比如经济通胀只要开始往下走,立马开始新一轮放水预期,经济好大家买股票,经济不好货币宽松大家可以买债券。但是这次发现,整个货币的框架是经济通胀开始往下走,货币还在继续缩减。”

姜超认为,政策框架的变动约束有二,一是美国加息,二是金融去杠杆。“未来的转化取决于金融去杠杆的进程,如果问我到底金融去杠杆什么时候结束,这个问题比较难以回答。”姜超表示,“目前我们迫切需要将政府机构和金融机构做一个切割,真正实现金融领域打破刚兑,这样才能真正取得效果,能不能走到这一步,我们拭目以待。”

因此,姜超建议,“短期还是应该现金为王。如果金融行业打破了刚兑,这个时候从现金转到债券再转到股票,长期来看最终这些资产还是有价值,但是需要大家耐心等待。”

任泽平:去杠杆是关键,和龙头股一起穿越周期。

方正证券首席经济学家任泽平认为,金融去杠杆和实体去产能是未来的关键。他表示,实体去产能,会有行业竞争格局优化和龙头地位的凸现;金融去杠杆,会导致整个货币创造体系收缩,包括需求端的收缩。

“讨论中国宏观经济的未来,非常重要的变数来自于今年下半年和明年上半年,新的政治周期开始以后我们做什么,能不能通过推动供给侧改革提升效率。”任泽平表示。

任泽平表示,股票市场未来是震荡市,“因为你赚不到流动性过剩的钱,赚不到博弈的钱,你必须寻找那些穿越周期剩者为王的企业,给它溢价和它一起成长。去年初我们讲向低估值有业绩的方向抱团,今年讲要买就买龙头,因为龙头未来承担整合整个行业,经过二次探底,其他企业活不下去,龙头企业能活下去,能够最终收割市场”。

对于债市,任泽平认为,基本面对债券已经开始有支撑,“关键是看监管的高压什么时候过去”,可以看三个条件:第一,经济出现比较明显的回调;第二,维稳诉求开始上升;第三,部分领域去杠杆结束。

王涵:经济短期下行有底。

兴业证券首席宏观经济分析师王涵则认为,短期之内金融去杠杆是对经济影响比较大的事件,但如果“我们眼光放长远一点,风险高的部门的风险降下来,这样至少整个经济在短期内的下行是有底的”,提前去杠杆也为未来利率变化腾了空间。

此外,王涵认为,之所以叫“金融”去杠杆,是因为“在过去一年,金融体系整体杠杆率的上行比实体的上升要快”。如果金融加杠杆的过程中,实体相对受益的比较少,意味着“去杠杆过程中的冲击主要体现在金融体系而非实体经济”。

“综合这几方面考虑,整体今年一二季度的经济是全年的高点,三四季度会有放缓,但对明年的经济也没必要过度悲观。”王涵表示。

实际上,在王涵看来,“我们现在处于各行业‘有上有下’的结构转型期,则在金融市场里,市场的主要矛盾是自然结构,而非总量”。因此,如果从“结构”这个角度切入,有些事情一目了然——“从2015年7月份股票市场调整以来,有一条主线一直很清晰,就是风险溢价主导的分化越来越明显。”王涵认为,这是金融市场“机构化”的结果。在这样的逻辑下,他认为,“国债的收益率到了3.7%,与银行贷款相比,开始有价值了”,信用债的调整则尚未结束。

“股票市场也是一样,好的公司已经走出来了,这部分股票的调整只是阶段性的。但是对于那些纯靠‘讲故事’的公司来说,这些公司估值长期下降的趋势还没有结束。”王涵表示。

徐彪:二、三季度企业盈利或迎拐点。

天风证券策略首席分析师徐彪则认为,今年的二季度、三季度,很有可能会成为企业盈利改善的拐点。

“企业盈利改善即使出现波折,从行业角度来说,寻找好的行业,自上而下可能很难看到,但是自下而上的应该能找到。比如新能源汽车,去年和今年的销量仍然比较好。”徐彪表示,“但是需要注意,股价的表现未必和企业盈利完全同步,有好多行业连续三年都在快速改善,但是股价波动可能有修整期,所以不能完全划上等号。”

徐彪认为,下半年随着经济增长可能会“带来风口的切换”,这个过程要观察产出缺口;其次,在流动性收紧过程中,从企业经营的角度看,越小的企业越困难,很有可能大公司受到的负面影响比小公司更小。

王胜:权益市场仍有机会。

申万宏源首席策略分析师王胜则认为,从资产配置角度来看,全球的权益市场创新高,不仅仅美国,权益市场从一年时间来看是有机会的。A股的沪深300甚至是全球成份指数中估值较低的。对于消费类的公司来说是富有争议的,很多人担心股价高位,但是这些公司还在基本面向上的趋势中,整个业绩不断超预期;此类公司估值相对国际上很多同业公司也不过分。

“至于周期,有一些行业依旧有价值,比如火电行业值得关注,经济下行则它的成本也是往下的,如果需求稳定,伴随着供给侧改革今年重点转向电力行业,会有比较好的业绩趋势。”王胜表示,“总体来看,机会会更加细分,未来到2020年有20个细分行业可能会存在结构性机会。”

见习记者 杨月萦

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