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巴菲特中国粉丝无数真正的追随者却寥寥无几

发布时间:2017-05-15 11:09:00 来源:

腾讯财经讯 《经济学人》发表文章称,中国疯狂的股市更适合牛仔玩,而不适合来自奥马哈的先知。

作为世界上第二富有的人,凭借半个世纪以来的辉煌投资成就,沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在全世界家喻户晓。但在中国,他更像是一位代言人。今年3月,一种特别的樱桃可乐展示了86岁巴菲特的卡通形象,并占据了中国商店的货架(巴菲特不仅爱喝可乐,他还是可口可乐的最大股东)。5月6日,成千上万的中国投资者前往奥马哈,参加他控股的伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的年度股东大会,更多的投资者将会收看这一盛会的现场直播。对此次大会进行同声传译的唯一语言就是普通话。那些错过电视直播的人可以在中国找一本关于他赚钱方法的书看看。

巴菲特在中国享有的崇高地位部分源于良好的时机。

中国的现代股市起源于1990年。正当新入市的投资者想方设法弄懂各大公司的财报和趋势线时,“奥马哈先知”(巴菲特)作为世界上最佳的选股者也开始蜚声全中国。与中国股市隔一段时间就大起大落相比,伯克希尔-哈撒韦公司的稳定收益显得相当诱人。对成功的中国投资者来说,把他们称为“中国的巴菲特”就是无上的荣耀。至少有10位大亨被授予或自诩这个称号。但他们可能会三思而后行。

在中国的国情下,过去几年里,宣称自己具有巴菲特式的投资能力,与其说是一种荣耀,不如说是一种警示信号。巴菲特的中国弟子们接二连三地遇到麻烦。其中一人因操纵股市而入狱,第二名被拘留数月,第三名在政府的调查中被逮捕。对巴菲特的崇敬与标榜自己为巴菲特的人的遭遇,这二者形成了巨大落差,折射了中国金融市场的混乱现实。投资者正变得越来越老练,一度被边缘化的专业基金经理开始在中国股市扮演更重要的角色。

巴菲特被认为是价值投资的黄金标准,人们钦佩他在选择股票时持有的长远观点。但在真正进行投资时,许多中国投资者仍然选择了贪婪、高杠杠和高风险的投资方法。这都是历史还不到三十年的股票市场的产物。在这段时间里,中国经济几乎没有出现过严重的衰退。

看看下面两位最常被比作巴菲特的投资者。

其中一位是复星集团的董事长郭广昌 。复星集团是一家涉足采矿业和旅游业等行业的企业集团。复星集团和伯克希尔-哈撒韦公司之间表面上存在相似之处,因为两家公司都用卖保险的收入支付部分投资资金。但它们之间的差异同样明显。在过去十年里,伯克希尔-哈撒韦公司已经能够用其业务产生的现金流为其五分之四的投资提供资金,而复星集团的现金流只能为不到四分之一的投资提供资金。其结果是,复星集团严重依赖债务融资。

另一位被认为采用“巴菲特模式”的中国投资者是安邦保险的吴小晖。过去5年里,安邦的保险业务迅猛发展,2016年其资产达到1.9万亿元(合2860亿美元),是2012年的三倍多。与伯克希尔-哈撒韦公司一样,安邦的大部分投资资金来自于卖保险的收入。但与巴菲特稳定的业务不同,吴小晖依赖于短期高收益保单的销售,这相当于一种隐性债务。

现在,这些中国的巴菲特正面临着严峻的考验。在经历了10年失控的债务增长之后,中国政府终于下决心整顿金融市场。监管机构一再承诺要控制信贷发放,但在经济放缓的时候,这一承诺又会落空。不过,最近几个月来,他们似乎在不断加码。中国政府认为,金融政策的重点应该是抑制风险。证券监管机构誓言要逮住那些在普通投资者储蓄上吸血的“大鳄”。银行业监管机构已经刮起地方媒体所称的“监管风暴”,阻止资金流向影子银行。

中国投资者面临着双重风险。首先是政治风险。中国正在调查那些被怀疑有违法行为的人。行事隐秘的投资公司经理徐翔和肖建华因在投资中获得良好回报而被称为中国的巴菲特。两人现在都被当局拘留:徐翔因操纵股市而被判入狱,肖建华因腐败调查而被捕。

第二个风险是金融风险。在抑制债务方面,监管机构针对的目标是中国保险公司青睐的那些高杠杠投资。过去一年,复星和安邦都不得不取消海外交易。5月3日,安邦表示将起诉财经杂志《财新》,后者指控安邦存在财务违规行为。

巴菲特中国粉丝无数 真正的追随者却寥寥无几

图片说明:击败伯克希尔-哈撒韦的中国公司

每股帐面价值 单位:美元 2000年或更早时候的价值计为100

蓝黑色曲线:伯克希尔-哈撒韦公司 褐色:大型中国保险商(中国人寿,中国太平,太平洋保险,中国平安) 天蓝色:复星集团

在对这些所谓的中国的“巴菲特”的大肆宣传中被遗漏的事实:它们规模庞大,令人厌烦,主要是国有的保险公司。尽管起伏较大(见图表),但得益于中国经济的高增长,在过去10年里,这些公司的表现(按巴菲特喜欢用的衡量标准——每股账面价值)已经超过了伯克希尔-哈撒韦公司。 此外,中国的“巴菲特”还与以谦逊著称的巴菲特有一个共同点,那就是他们一直保持低调。(翊海)

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